关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限什么是等量关系式，什么是等量关系四年级制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。

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