在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(x天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音iāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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