昨夜今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东大(dà)会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出(chū)席伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦年度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动(dòng)荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济(jì)徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来(lái)重(zhòng)大的机(jī)遇(yù)和风(fēng)险，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年同期75寸电视长宽是多少为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来看(kàn)看巴菲特(tè)、芒(máng)格(gé)的重要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构(gòu)必须(xū)做出赔(péi)偿(cháng)所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不(bù)这样(yàng)做可能会损(sǔn)害全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的(de)，”巴菲(fēi)特在回答(dá)一个问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲75寸电视长宽是多少特和(hé)芒(máng)格(gé)都认(rèn)为，中(zhōng)美关系(xì)紧张对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国(guó)发生(shēng)冲突是(shì)很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中国和睦相处。美国(guó)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)中国(guó)大量开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需(xū)要判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能(néng)有(yǒu)多大进步。两国都会(huì)有竞争力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的(de)波动(dòng)可能是二(èr)战以来最厉(lì)害(hài)的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事(shì)业，在今年报告(gào)的(de)营收都会(huì)比去(qù)年(nián)较(jiào)低，这都是因为过去6个(gè)月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这可能(néng)是二战以来(lái)最(zuì)厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们(men)没有办法获(huò)得商品、货物，但是这一次(cì)的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他们可(kě)能(néng)在(zài)过去(qù)的6个(gè)月中出现了存(cún)货(huò)过多的情(qíng)况，这不是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的(de)经济环境在(zài)这六个月已经非常不一样了，而我们很多的(de)经理人对(duì)于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会(huì)一下子那么多卖不出(chū)去(qù)。现在(zài)我们才(cái)慢慢地让销售(shòu)情(qíng)况有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一(yī)季(jì)度是股(gǔ)票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出(chū)售了价(jià)值132亿美(měi)元的(de)股票，仅买(mǎi)入了28亿美元(yuán)。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他的长期(qī)得力助手查理·芒格(gé)认(rèn)为，当期的(de)估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今(jīn)年年初以(yǐ)来，该公司的现(xiàn)金储备(bèi)增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联储(chǔ)加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者(zhě)应该降低对股市(shì)回(huí)报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特对(duì)自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结(jié)束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计(jì)，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公(gōng)司大部分业务的(de)收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的(de)“令(lìng)人(rén)难以置信的增长时期(qī)”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被(bèi)视(shì)为经济(jì)健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几(jǐ)十年美国(guó)经济的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商(shāng)，做最后(hòu)的决策。公司传承在执行(xíng)上并不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能(néng)不仅需要现(xiàn)在的这五个(gè)下一代(dài)领(lǐng)导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们(men)不能处理得当的(de)话，他就不会(huì)将伯克希(xī)尔(ěr)交给(gěi)他们(men)。他还补(bǔ)充，每一(yī)个公(gōng)司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔(ěr)内部都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美(měi)联储现有的资产负债表规模(mó)是(shì)否令(lìng)你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心(xīn)美(měi)联储，支持(chí)美(měi)联储压低通胀率(lǜ)的使(shǐ)命，他也不担心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是(shì)一个很大(dà)的数字，而我喜欢看(kàn)这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联(lián)储(chǔ)资产负债表(biǎo)从(cóng)8000亿(yì)美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永远不是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结(jié)束时美国所(suǒ)经历(lì)的那样(yàng)。对此芒格(gé)也(yě)持(chí)相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许(xǔ)一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟悉(xī)。西方石(shí)油做(zuò)了很多好的事情，建了(le)很多新井还(hái)能盈利。伯克希(xī)尔并不会(huì)购买西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了。未(wèi)来不确定是否会继(jì)续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的储备货(huò)币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美国大批发债(zhài)，美联储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美(měi)元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有(yǒu)取代美元储备货(huò)币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比美(měi)联储主席鲍威尔更了(le)解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制财政政策(cè)。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会(huì)失控，尤其是在这种货币(bì)是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币(bì)太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很(hěn)难恢(huī)复，人(rén)们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预(yù)测会有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一(yī)个非(fēi)常政(zhèng)治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过(guò)印钞赢得选票(piào)会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币(bì)政策(cè)和财政政策时说，日本(běn)用日元做了些奇怪(guài)的事(shì)。对于(yú)日(rì)本实施(shī)的经(jīng)济政策，日本人应该接受并作(zuò)出应对(duì)。巴(bā)菲特补充说，如果日(rì)元是储备货(huò)币(bì)，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社会(huì)，但美(měi)国不(bù)应(yīng)该(gāi)效(xiào)仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价(jià)格整体偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的(de)猪价(jià)走(zǒu)势(shì)，记(jì)者(zhě)查询上甲数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格(gé)曾出(chū)现一波(bō)企稳(wěn)反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格(gé)低位运行的情况下(xià)，国家发改委于(yú)5月5日(rì)下午发布最新研究收储(chǔ)的(de)公告称，据国家发展改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级(jí)预警(jǐng)区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时(shí)启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生(shēng)猪价(jià)格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国(guó)家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘，生(shēng)猪期货主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整(zhěng)体延续振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)走势(shì)，价格(gé)无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期货日报(bào)记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠加散户(hù)逢(féng)高出(chū)栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近春节(jié)后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入(rù)4月中下旬后，在相对(duì)较(jiào)低(dī)的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格止跌反弹(dàn)，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分(fēn)割入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端需求(qiú)有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生(shēng)猪(zhū)二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹(jì)象，在(zài)缝(fèng)节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价(jià)格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽有(yǒu)节(jié)假(jiǎ)日提振，但生猪(zhū)现货(huò)价格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农(nóng)产品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖(zhí)类上市(shì)公司公(gōng)布一季报(bào)显示其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行业的发展不利，容易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节(jié)点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国(guó)家(jiā)对(duì)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)行(xíng)业健康(kāng)发展(zhǎn)的重视与呵护，有助(zhù)于(yú)提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面(miàn)随即作出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的增(zēng)长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调控长期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终端需求缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，短期内猪价或延(yán)续低位(wèi)区间(jiān)振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均(jūn)有(yǒu)不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季节性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从(cóng)供(gōng)给(gěi)端(duān)看，据(jù)国家统(tǒng)计(jì)局最新(xīn)数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于(yú)近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌，但(dàn)同比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏已连续三个月下降，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可(kě)以看出(chū)，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能(néng)够(gòu)驱(qū)动(dòng)周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着猪价再次(cì)阶(jiē)段性走低，二育(yù)补栏(lán)或(huò)会(huì)再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏切换加快，需关注进出场节奏对(duì)猪价(jià)的带动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月(yuè)前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重(zhòng)心或高(gāo)于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关(guān)注二次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽(suī)有连续(xù)回落(luò)，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍(réng)在释放之中，二育增(zēng)加导致大(dà)猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏(lán)压力。尤其去年(nián)6月(yuè)份以(yǐ)来(lái)能(néng)繁母猪(zhū)环(huán)比增加带来(lái)的生猪出栏在5月(yuè)份可能继(jì)续保持惯(guàn)性增涨。但(dàn)今年二季度开始生猪(zhū)市场将(jiāng)逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有(yǒu)一定程度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或(huò)高(gāo)于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认(rèn)为，上半年生猪供(gōng)应(yīng)压力最(zuì)大(dà)的(de)时间点有望(wàng)逐步过去，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非瘟带来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢复(fù)后下方现货(huò)价格(gé)空间有(yǒu)限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应(yīng)有望(wàng)逐步增加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成本一(yī)带逐步择机入场买入(rù)生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示(shì)，当前生猪期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生(shēng)猪期价(jià)目前(qián)整体估值不高(gāo)，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价(jià)存在继(jì)续(xù)往上修复的空间。建议投资(zī)者(zhě)在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来(lái)的(de)系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 75寸电视长宽是多少