一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(m钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称íng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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