5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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