大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(de)第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百和复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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