编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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