编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(niá偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法n)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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