关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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