5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(ywrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当write的过去分词怎么用，write的过去分词英语中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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