个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化(huà)的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的。

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