编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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