随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。<利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗/p>

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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