调(diào)油逻辑提振成本(běn)价格，从而能够(gòu)推(tuī)升(shēng)芳烃(tīng)价格，去年二季度芳(fāng)烃(tīng)市(shì)场(chǎng)的热(rè)度之高也(yě)正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年与去年的步调(diào)明显不一。期货日(rì)报(bào)记者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃品种，4月(yuè)18日以(yǐ)来(lái)，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连(lián)续出现(xiàn)了(le)9连(lián)跌(diē)，从走势上来看，两(liǎng)品种的表现(xiàn)远(yuǎn)超市场预期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日，PTA2309主力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收(shōu)于(yú)8251元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘(pán)价下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)两方面，一方(fāng)面由于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的(de)滞涨(zhǎng)格局，以及美国的加息预期，需(xū)求羸(léi)弱，市场对(duì)于衰退的(de)预期再起。而原油供应(yīng)端(duān)的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期回补(bǔ)前(qián)期缺口后继续下行，对于化工特(tè)别(bié)是(shì)与之相(xiāng)关(guān)性(xìng)相对较强的(de)PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差方面，近期美(měi)国汽柴(chái)油裂差(chà)出(chū)现下滑，同时美国汽油库存在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市场对于美国调(diào)油需求的(de)预期边际(jì)弱化，对于芳烃的支撑(chēng)走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的(de)需求支(zhī)撑(chēng)起(qǐ)了芳烃调油的逻(luó)辑。

　　但(dàn)与去年(nián)同期相(xiāng)比(bǐ)，今年芳烃市(shì)场走(zǒu)势相对偏(piān)弱(ruò)，且去(qù)年(nián)调油(yóu)逻辑发生(shēng)的时间在5月发酵(jiào)、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季到来之(zhī)前。

　　物(wù)产中大(dà)期货能(néng)化(huà)组组长谢雯表示，发生这一现象(xiàng)的原因(yīn)更多(duō)是始于(yú)路径依赖，去年极端的(de)调油行(xíng)情使得市场(chǎng)预期今年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)发生的概率(lǜ)仍(réng)较大，调油商提前准备(bèi)原料运往美国。

　　在(zài)她(tā)看来(lái)，去年调油(yóu)逻辑是调(diào)油实实(shí)在在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大幅拉升；今年的调(diào)油(yóu)带来芳烃美亚价差处(chù)于往年(nián)同期高位，但(dàn)当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今(jīn)年芳烃调(diào)油逻辑与(yǔ)去年在细节与节奏(zòu)上又(yòu)有差异，主要体现在去年5—6份(fèn)的行情是(shì)“脉冲式”的(de)，当时市场对于美(měi)国高辛烷值(zhí)调油(yóu)料(liào)的短缺没有提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一触即发，而(ér)经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已(yǐ)经(jīng)提早有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃(tīng)的美(měi)亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造(zào)套利(lì)空间，同时我们(men)从(cóng)去年四季度至今韩国出口(kǒu)美国芳烃的数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置的检修预期，今年市场的(de)调油逻(luó)辑在3月份就启动，提早并迅(xùn)速将(jiāng)芳烃(tīng)估值(zhí)打(dǎ)上去，PTA价格也在(zài)3月中旬(xún)开始启动，这明(míng)显早于去(qù)年。但(dàn)我们也看到了PXN在(zài)3月下旬后就处于高(gāo)位徘徊的状态，意味(wèi)着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华融融(róng)达期(qī)货(huò)分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节(jié)奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作(zuò)调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就开(kāi)始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及(jí)去年。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧美(měi)地区(qū)成品油供需(xū)突然变得紧张，油品(pǐn)裂解(jiě)利润(rùn)非常好，调(diào)油逻辑兴起。而今年的问题是欧美(měi)经济下(xià)行压(yā)力较大，油品需求面临走(zǒu)弱，从盘面也可以(yǐ)看到，3月份(fèn)市(shì)场因炒作调油需求(qiú)大(dà)幅(fú)拉涨，但进入4月以后，油品利润却回落(luò)，并拖累形成原油的(de)下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调油主要(yào)是(shì)由于俄乌冲突(tū)导(dǎo)致原(yuán)油的出口受限以及疫情影响下(xià)美(měi)国炼厂大(dà)幅(fú)关停(tíng)引起的辛烷(wán)需(xū)求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端(duān)紧缺助推(tuī)PTA价格的大幅走高(gāo)。今(jīn)年看(kàn)工(gōng)厂对于(yú)调油行情(qíng)有所准(zhǔn)备，整体(tǐ)缺量需求将不如去(qù)年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师(shī)隋斐看来，二(èr)季度(dù)美国出行旺季下(xià)调油需求被赋予期待，然而有了去年二季度调油(yóu)需求增加下(xià)亚美套(tào)利利润可观的经验，部分工(gōng)厂提前跟美国工厂签订了长约，今年的出口周(zhōu)期有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的芳(fāng)烃(tīng)出口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去(qù)年调油季出口总量(liàng)的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打(dǎ)开(kāi)后及(jí)时变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调(diào)油(yóu)大概率仍(réng)将发(fā)生(shēng)，但是整体对于芳烃价格的(de)提振高度将极大可能不如去(qù)年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　“4月(yuè)份以来国际(jì)油价波动(dòng)加剧，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)库存低(dī)位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在对未来需求的不确定和经济可能衰退的背(bèi)景下调油(yóu)需求出(chū)现了不稳定(dìng)的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来(lái)看(kàn)，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流(liú)通货源紧张的局面在恒力石(shí)化(huà)和嘉(jiā)通能源两套年产能(néng)共500万(wàn)吨新装置投产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙(yǐ)烯供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产下北方低价(jià)货源冲击(jī)华东，下游硬胶产(chǎn)品利(lì)润不佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍存，苯(běn)乙(yǐ)烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港(gǎng)口库(kù)存攀升，二(èr)季度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进入美(měi)国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开(kāi)始美国汽油(yóu)消费走强，预计(jì)芳(fāng)烃(tīng)估值(zhí)仍将保持高位，但是在当前衰退预期以及美联储(chǔ)加息背(bèi)景(jǐng)下，成(chéng)品油消费的成色或较预期大(dà)打折扣，芳烃前期相(xiāng)对(duì)原油的(de)价差(chà)高点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅(fú)发酵的(de)概率降(jiàng)低。”郑邮飞认为，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或(huò)将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换(huàn)月(yuè)，市场的(de)交易(yì)重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长的(de)时(shí)间下市场(chǎng)博弈增大。”隋(suí)斐表示(shì)，从基本面(miàn)上(shàng)来看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成(chéng)本端的(de)扰动对(duì) PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯乙烯而言(yán)，目前国内(nèi)纯苯(běn)下游品种(zhǒng)中除了(le)苯胺(àn)盈(yíng)利(lì)之外其他下游盈利性(xìng)不佳，纯(chún)苯(běn)港(gǎng)口库存去库(kù)力(lì)度减弱，苯乙烯下游同样面(miàn)临(lín)成品库存偏高和利润不(bù)佳的局(jú)面，二季度(dù)苯乙烯仍面临(lín)累库压力，短期来看价格向(xiàng)上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月