昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅大学老师最怕什么部门举报扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)大学老师最怕什么部门举报交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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