当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　乌鲁木齐海拔多少米高g>美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销乌鲁木齐海拔多少米高售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳(láo)动(dòng)节(jié)假期(qī)，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及乌鲁木齐海拔多少米高情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农(nóng)就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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