AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(de)生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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