“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)娜能组成什么词，娜字能组什么词语于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经(jīng娜能组成什么词，娜字能组什么词语)济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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