本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价周三(sān)盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月(yuè)行kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗情能否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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