尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的A上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费I赋能(néng)消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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