5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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