AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一(yī)言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiā错一个题就往阴里装一支笔ng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字错一个题就往阴里装一支笔经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为错一个题就往阴里装一支笔(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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