钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发进度大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日(rì)中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前苏修是什么意思，苏修是什么意思(qián)，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司苏修是什么意思，苏修是什么意思定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要更多(duō)资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司(sī)归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个(gè)故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，苏修是什么意思，苏修是什么意思就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终(zhōng)止募(mù)投计划(huà)可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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