大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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