美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员们(men)也表示，美联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠至(zhì)出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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