周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物g>

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。