“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位>

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确(què)定(dìng)性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(ji1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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