随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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