财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ng>。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。