金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(sh开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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