本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评(píng)级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。