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　　在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联(lián)储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(swwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语hèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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