“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(ni高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱án)世(shì)界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱nián)，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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