4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端见字如晤,展信舒颜，展信安的用法天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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