编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级同期成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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