大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济(jì)指标和(hé)预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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