昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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