随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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