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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下降(ji下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长àng)，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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