尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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