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　　A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色strong>万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ong>，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的(de)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。