昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中田井读什么字，畊和耕的区别证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了(le)压田井读什么字，畊和耕的区别力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力田井读什么字，畊和耕的区别，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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