AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务(wù)端龙有几个爪 龙有两个根吗全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局(j龙有几个爪 龙有两个根吗ú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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