随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤diào)仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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