周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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