私(sī)募基金运作即将迎来更全面(miàn)的新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基金(jīn)业(yè)协会（下称中基(jī)协）就(jiù)起草的《私募证券投(tóu)资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金法(fǎ)将私募(mù)证券投资基金纳入统一规(guī)范，中基协实(shí)施登记备案以(yǐ)来(lái)，我国(guó)私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金行(xíng)业发展迅速，规模不(bù)断增加。截(jié)至2022年年末(mò)，中(zhōng)基协(xié)已登记私募证券投(tóu)资基(jī)金管理(lǐ)人9000余(yú)家，存续私募证券投(tóu)资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募(mù)证券投资基金交易策略逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资(zī)产覆盖股票、基金、债(zhài)券和场内(nèi)外衍生品，已经成为资(zī)本市场重要(yào)的机构(gòu)投资者之一。中基协结合私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金行业实(shí)践，坚持规范发展和问(wèn)题导向，起草形(xíng)成《运作指(zhǐ)引》，明确底线(xiàn)要求，针对(duì)重点问题予以规范，完善私募证(zhèng)券(quàn)投资基金运作(zuò)规则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三十(shí)二条，对私募(mù)证券投资(zī)基金募集、投资、运作管理等(děng)环节提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续门槛要求(qiú)上，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模(mó)不得(dé)低于1000万(wàn)元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布(bù)了(le)修订(dìng)后(hòu)的(de)《私募(mù)投资基金登记备案(àn)办(bàn)法》（下称《备(bèi)案办法(fǎ)》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就(jiù)提出(chū)私募证券基金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模不(bù)低于1000万元人(rén)民(mín)币。此(cǐ)次《运(yùn)作指引》的相关要(yào)求与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的(de)是，基金合同(tóng)中应(yīng)当(dāng)明确约定，除市(shì)场波(bō)动(dòng)导(dǎo)致净值(zhí)变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人(rén)民币的(de)，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流(liú)程。

　　有行业(yè)人士(shì)认为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备案办法》募集规模(mó)的基础(chǔ)上，增加了存(cún)续要求，这可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过(guò)募集资金后再赎回的方(fāng)式备案的(de)“壳(ké)基(jī)金(jīn)”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流(liú)动(dòng)性风险管理，《运作指引》要(yào)求私募证券投(tóu)资基金开(kāi)放申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理(lǐ)性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应(yīng)当约定投资(zī)者(zhě)不少于6个(gè)月的份额(é)锁(suǒ)定期(qī)安(ān)排。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在组合投(tóu)资要(yào)求上，为引导私募证券投资基金(jīn)管理人(rén)提(tí)升专(zhuān)业投资能力(lì)，组合投资、分散风险，要求私募证券投资基金采取(qǔ)资产组合的(de)方(fāng)式(shì)进行投资(zī)。单只(zhǐ)私募证券投(tóu)资基金投资于同一资产的(de)资金，不得超过该(gāi)基金净资产的25％；同一私募基金管理(lǐ)人(rén)管理的全部(bù)私募证券投资(zī)基金投资(zī)于同一资产(chǎn)的资金，不得超过该资产的25％。银行活期存(cún)款、国债(zhài)、中(zhōng)央银行票据、政策性金融债(zhài)、地(dì)方政府债券(quàn)、公开(kāi)募集基金等(děng)中国证监(jiān)会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套，要求私(sī)募(mù)证券投资基金架构应(yīng)当清晰、透明，不得(dé)通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要(yào)求。私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于(yú)其他私募证券投资基金或者金融机(jī)构发(fā)行的(de)资产(chǎn)管理产品的(de)，应当(dāng)明确约定所投资(zī)的私募证券(quwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语àn)投资基金(jīn)或者资产管理产品不再投资除(chú)公开募集基金以外(wài)的其他(tā)私募(mù)证券投资基金或者(zhě)资(zī)产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投(tóu)资(zī)要求上，明(míng)确(què)私(sī)募基金应(yīng)当以风险管(guǎn)理、资产配置为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)，不得将衍(yǎn)生(shēng)品交易异化为股票、债券等(děng)场内标的的杠杆融(róng)资工具，不得为不(bù)适格投(tóu)资者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集中度、杠(gāng)杆等要求。

　　运作(zuò)管(guǎn)理要(yào)求方(fāng)面，要求私(sī)募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人建立(lì)健全内部(bù)制度，遵循投(tóu)资者利益优先与公平交易原(yuán)则，防(fáng)范利益输(shū)送。对量化私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金在交易系统安全、异(yì)常交易监控、内部管理、资(zī)料(liào)保存、产品命名等方面(miàn)提出规范要(yào)求(qiú)。进(jìn)一步(bù)细化对私募证券投资基金投资运作（如衍生(shēng)品(pǐn)、境外资产等特殊(shū)交易）的信息披露(lù)要求(qiú)。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同规模私募(mù)证券投资基金管理人和私募证券投资基金信(xìn)息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私(sī)募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人定期(qī)开(kāi)展压力测试、建立(lì)风险(xiǎn)准备金制度等(děng)。具体来看，同一实(shí)际控制人(rén)控制的私募基金管理人在最近一年度末合计(jì)基金管理规模在20亿元以上的，应当持续建立(lì)健全流(liú)动性风险监测、预(yù)警与应(yīng)急处置、关于预警线与(yǔ)止损线的风险管理制度，每季度至少进行一次(cì)压力测试。私募基(jī)金管理人应当结合市(shì)场状况和自身(shēn)管理能力制(zhì)定并持续更(gèng)新(xīn)流动性风险应急预案，明确预案触发情景、应急(jí)程(chéng)序与措(cuò)施等(děng)。

　　《运作指(zhǐ)引》明(míng)确禁止通(tōng)道业务，私(sī)募基金管理人应当(dāng)对投资者资(zī)金(jīn)来源的合(hé)规性进行审(shěn)查，不得(dé)由投资者或其指定第三方下(xià)达(dá)投(tóu)资指令或者自(zì)行负责投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构(gòu)、其他私募基金管理人(rén)，金(jīn)融(róng)机构资产管理产品(pǐn)以及其他(tā)私募(mù)基金提供规避(bì)投(tóu)资(zī)范围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等(děng)监(jiān)管要求的通道服务。

　　一(yī)位私募(mù)人士向期货日报记者(zhě)表示，综合来看(kàn)，私(sī)募监管的实(shí)际(jì)标(biāo)准(zhǔn)在向(xiàng)金融机构管理标(biāo)准(zhǔn)看(kàn)齐，《运作指引》如果(guǒ)按(àn)目前征求意(yì)见稿的水平落实，执行后会快速抹平私募基金相对(duì)其(qí)他资管产品的灵活(huó)度，让资金方的投放偏(piān)好(hǎo)回到策略表现及管理(lǐ)人的(de)整体运营(yíng)和服务水平上，而非政策监管红利。这将(jiāng)更有利(lì)于行业的健康(kāng)发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要求执行。同(tóng)时为(wèi)减少新老基金的套利(lì)空间(jiān)，对存量(liàng)基(jī)金(jīn)针对不同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重点(diǎn)条款(kuǎn)的整(zhěng)改给予充(chōng)分(fēn)过渡期(qī)安排：

　　对(duì)于违反投资范围要(yào)求、开展通道业务、不符合最低存续规模等触及底线要求的存量基金(jīn)，《运作(zuò)指引》施行后不得新增(zēng)募集规(guī)模(mó)及投资者，不得展期，新增投(tóu)资(zī)活(huó)动获得(dé)须符合(hé)《运作(zuò)指引(yǐn)》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投资要(yào)求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施(shī)后(hòu)存量基金新募集的(de)投资者要(yào)求(qiú)设置不(bù)少于(yú)6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变(biàn)更(gèng)的(de)，变(biàn)更后内容应当符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要(yào)求；基金合同存(cún)续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金(jīn)中(zhōng)无(wú)固(gù)定存续期限的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金，要求在《运作指引》施(shī)行后(hòu)12个月内，write的过去分词怎么用，write的过去分词英语修改基金合(hé)同，约(yuē)定明(míng)确(què)的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金限期(qī)整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 write的过去分词怎么用，write的过去分词英语