5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高(gāo)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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