一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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