一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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