用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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